鹏华云计算ETF份额缩减：与同类产品多维度横向对比，谁更抗跌？

近期，鹏华云计算ETF（基金代码：159890）的份额出现显著缩减，引发市场关注。据公开数据显示，截至2025年第三季度末，其基金份额较年初减少了约12.3%。面对这一现象，我们需要将鹏华云计算ETF置于更广阔的同类产品框架中进行横向对比，以判断其表现究竟是行业通病，还是个体问题。

首先，从规模与份额变化率看，鹏华云计算ETF在同类中表现相对疲软。我们选取了市场上另外两只主要云计算主题ETF——华夏中证云计算与大数据主题ETF（516630）和易方达中证云计算ETF（516510）作为对比标的。数据显示，华夏云计算ETF的份额同期减少了约8.1%，易方达云计算ETF则减少了7.6%。鹏华云计算ETF的份额缩减幅度明显高于行业均值，表明其遭遇了更显著的赎回压力。从绝对规模来看，鹏华云计算ETF的资产净值约为3.2亿元，而华夏和易方达的同类产品分别达到6.5亿元和4.8亿元，规模劣势进一步凸显了其流动性风险。

其次，从持仓结构与业绩表现看，鹏华云计算ETF的“抗跌性”欠佳。截至2025年第三季度末，三只ETF的前十大重仓股重合度较高，均包含金山办公、中科曙光、浪潮信息等核心标的。但在业绩回报上，鹏华云计算ETF近一年净值下跌了23.7%，而华夏和易方达的产品分别下跌21.4%和21.9%。鹏华产品的额外跌幅主要源于其持仓中科技股的配置比例更高，在2025年第二季度科技板块大幅回调时，其净值回撤幅度比同类产品多出约2.3个百分点。这反映出其管理团队在风险控制上的不足。

最后，从费率与持有人结构分析，鹏华云计算ETF的管理费率为0.5%，托管费0.1%，与华夏（0.5%+0.1%）和易方达（0.5%+0.1%）完全一致。但值得注意的是，其机构投资者持有比例从年初的35%下降至20%，而华夏和易方达的机构持有比例分别稳定在40%和38%左右。机构资金的出逃往往是份额缩减的核心推动力，表明专业投资者对鹏华产品的信心不足。综合来看，在同质化的云计算ETF赛道中，鹏华产品因规模小、抗跌性弱、机构信心缺失，成为此轮调整中的“失意者”。